经合组织在中期经济展望报告中指出，尽管企业通过压缩利润率和库存缓冲吸收关税成本，但这一策略不可持续。
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经济合作与发展组织（OECD）周二发布报告称，全球经济增长韧性超预期，但美国进口关税的全面冲击尚未显现，当前人工智能（AI）投资支撑了美国经济活动。
在最新发布的《经济展望中期报告》中，OECD指出，美国加征关税的全面影响仍待逐步显现。截至目前，企业主要通过压缩利润率和动用库存缓冲来消化冲击。许多企业在特朗普政府加征关税前大量囤积商品，导致美国商品进口有效关税率在8月底升至19.5%——这是1933年大萧条以来的最高水平。
“随着企业耗尽为应对关税而积累的库存，且更高关税持续实施，这些措施的全面影响将更加清晰。”OECD秘书长马蒂亚斯·科尔曼（Mathias Cormann）在新闻发布会上表示。
全球增长预期上调，但2026年风险加剧OECD将2025年全球经济增速预期从6月预测的2.9%上调至3.2%，但维持2026年2.9%的增速预测不变。库存累积带来的短期提振效应正在消退，而高关税预计将拖累投资和贸易增长。
“贸易壁垒进一步增加或政策不确定性延长，可能通过推高生产成本、抑制投资和消费，导致经济增长放缓。”科尔曼警告称。
具体来看：
美国：2025年经济增速预计从去年的2.8%放缓至1.8%（高于6月预测的1.6%），2026年进一步降至1.5%。AI投资热潮、财政支持和美联储降息将部分抵消高关税、移民减少及联邦裁员的影响。
欧元区：2025年增长预期上调至1.2%，但2026年可能回落至1.0%。德国增加公共支出提振增长，而法国和意大利的财政紧缩形成拖累。
日本：受益于企业盈利强劲和投资反弹，2025年增速预计升至1.1%，但2026年放缓至0.5%。
英国：2025年增长预期上调至1.4%，2026年维持1.0%不变。
货币政策宽松仍是主流OECD预计，多数主要央行将在未来一年降息或维持宽松政策，前提是通胀压力持续缓解。
美联储：若劳动力市场走弱，可能进一步降息，除非高关税引发更广泛通胀。当前市场预计10月和12月各降息25基点的概率分别为90%和75%。
澳洲联储、英国和加拿大央行预计将逐步降息，欧洲央行预计在通胀接近2%目标的背景下维持利率不变。而日本央行将逐步退出超宽松政策。
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